繼前天晚上，美聯(lián)儲突然非常規(guī)降息50個(gè)基點(diǎn)之后，馬上引發(fā)了全球一輪降息潮，阿聯(lián)酋，沙特全都宣布降息50個(gè)基點(diǎn)，我國香港的金管局，也跟隨降息，昨天晚上加拿大央行也宣布降息50個(gè)基點(diǎn)。而在此之前，澳大利亞和馬來西亞央行也降息應(yīng)對，印度央行和歐洲央行，也表示隨時(shí)準(zhǔn)備降息。
一向穩(wěn)定的美國股市，最近也開啟了暴漲暴跌， 昨天降息，沒能讓他堅(jiān)挺，但是隨著美國短期國債收益率的暴跌，股市昨天晚上又迎來了暴漲。標(biāo)普和道瓊斯?jié)q幅都超過4%，納斯達(dá)克漲幅也在3.85%?；旧鲜栈亓饲耙惶斓牡墒写蟮臅r(shí)候，黃金大漲，但昨天股市大漲，黃金并未明顯回落，顯然市場的避險(xiǎn)情緒依舊非常濃。
現(xiàn)在大家都在討論一個(gè)問題，這次疫情會(huì)不會(huì)引發(fā)金融危機(jī)？光老齊這里，每天就會(huì)被問到無數(shù)次這個(gè)問題，我的回答都是，不會(huì)的。
首先，金融危機(jī)一定是金融上出了問題，現(xiàn)在美股雖然是明顯高估，但是距離全民瘋狂，似乎還差點(diǎn)意思，起碼還沒人站出來教巴菲特如何炒股票。所以情緒還沒到位。
其次，金融危機(jī)是突如其來的，通常都是在一片歡樂之中，突然爆發(fā)問題，引起的流動(dòng)性危機(jī)，伴隨大量金融機(jī)構(gòu)開始倒閉。但現(xiàn)在并沒有金融機(jī)構(gòu)爆出問題，也沒有流動(dòng)性危機(jī)。
第三，美聯(lián)儲通常反應(yīng)較慢，應(yīng)對失當(dāng)，才會(huì)引發(fā)危機(jī)，而這次美聯(lián)儲上來就降息50個(gè)基點(diǎn)，已經(jīng)開啟了最高規(guī)格的應(yīng)對方案，對于一個(gè)大家都高度重視的事，就不太可能會(huì)造成危機(jī)了。
所以股市有他自身的規(guī)律，老齊始終認(rèn)為，美國股市最近開啟的暴跌模式，最主要就是因?yàn)樽约簼q的太多了，有太多資金都已經(jīng)產(chǎn)生了豐厚的利潤，所以傾向于獲利了結(jié)，落袋為安。大家都十分清楚，在這樣一波大牛市之下，后面的預(yù)期收益率將十分有限，之前不愿意減倉，主要是市場還能上漲，而突如其來的下跌，則觸發(fā)了量化交易的止盈線，很多計(jì)算機(jī)同時(shí)發(fā)出了止盈信號而已，這也算是新時(shí)代投資的一個(gè)特征。中國的A股，其實(shí)也已經(jīng)具備了這種特征，一旦上漲，就連續(xù)逼空，漲透了為止，然后就會(huì)突然下跌， 寬幅調(diào)整。大家可以翻翻，從2014年開始，我們其實(shí)這幾年的行情都是如此。主要就是互聯(lián)網(wǎng)金融和金融科技，人工智能的引入，帶動(dòng)了大家行為上的轉(zhuǎn)變。你以為你擁有一套計(jì)算機(jī)系統(tǒng)，就可以規(guī)避人性的貪婪和恐懼了，沒想到大家的策略都差不多，結(jié)果就是這套方法的收益率降低，并不能保證你在波段中做的更好。當(dāng)你發(fā)現(xiàn)賣出信號，其實(shí)已經(jīng)跌了不少了，當(dāng)你發(fā)出買入信號，也基本漲的差不多了。所以總是左右挨耳光。單邊市賺的錢，震蕩市又都賠回去了。
昨天我們還看到一個(gè)現(xiàn)象，美國開始非常規(guī)降息，短期利率下行，實(shí)際利率已經(jīng)轉(zhuǎn)負(fù)，那么未來必然會(huì)刺激通貨膨脹發(fā)生，美國就是在制造通脹，從而對抗通縮風(fēng)險(xiǎn)，而在匯率上也已經(jīng)體現(xiàn)，美元快速走低，相應(yīng)的人民幣持續(xù)升值，這其實(shí)對于A股和國內(nèi)債券都是利好。在本幣匯率升值的背景下，國內(nèi)的金融資產(chǎn)更有利于獲得提升。
但此時(shí)大家又擔(dān)心了，世界經(jīng)濟(jì)重回寬松軌跡，人民幣也對外升值，那么按照我們之前的邏輯，會(huì)形成外升內(nèi)貶，會(huì)不會(huì)再度刺激房價(jià)，讓房價(jià)形成新的一輪大漲？針對這個(gè)疑慮，央行也第一時(shí)間發(fā)聲，強(qiáng)調(diào)了金融支持的5大重點(diǎn)，。一是穩(wěn)健的貨幣政策更加注重靈活適度，保持流動(dòng)性合理充裕。二是用好3000億元專項(xiàng)再貸款政策，向疫情防控保供企業(yè)提供快速精準(zhǔn)支持，三是加大對疫情影響嚴(yán)重地區(qū)、行業(yè)、企業(yè)的融資支持，強(qiáng)化對先進(jìn)制造業(yè)、脫貧攻堅(jiān)、民生就業(yè)等重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的金融服務(wù)，助力復(fù)工復(fù)產(chǎn)。四是加強(qiáng)小微企業(yè)金融服務(wù)能力建設(shè)，用好5000億元再貸款再貼現(xiàn)專用額度和3500億元政策性銀行專項(xiàng)信貸額度，加大對中小微企業(yè)等領(lǐng)域的普惠性資金支持。五是重點(diǎn)，堅(jiān)持房子是用來住的、不是用來炒的定位和“不將房地產(chǎn)作為短期刺激經(jīng)濟(jì)的手段”要求，保持房地產(chǎn)金融政策的連續(xù)性、一致性、穩(wěn)定性。
也就是說，央行那邊，依舊在堅(jiān)持房住不炒，在這樣的情況下，依舊不把房地產(chǎn)作為刺激目標(biāo)，看來這次是鐵了心要將調(diào)控進(jìn)行到底。其實(shí)這也很好理解，主要是3點(diǎn)，1是房子刺激經(jīng)濟(jì)的邊際效用已經(jīng)幾乎為0，拉動(dòng)房地產(chǎn)也無法帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)了，這點(diǎn)在2016年和2017年先后試驗(yàn)了兩次都失敗了，無論是拉大城市還是拉三四線，都沒什么用。經(jīng)濟(jì)不但沒起來，還制造了巨大的麻煩。2是房子已經(jīng)過度金融化了，本來沒有金融風(fēng)險(xiǎn)，再拉房地產(chǎn)，反而就造成了金融危機(jī)，要知道10次危機(jī)9次房地產(chǎn)，所以這個(gè)不得不防。3是金融地產(chǎn)跟制造業(yè)科技創(chuàng)新形成了蹺蹺板效應(yīng)，你要想發(fā)展制造業(yè)，打造科技創(chuàng)新，房地產(chǎn)就不能太賺錢。美國就是2008年，房子泡沫破滅之后，才開始的一輪科技創(chuàng)新浪潮，重新引領(lǐng)的世界，而我們也想開啟科技創(chuàng)新浪潮，但是還不想泡沫破滅，所以就得繼續(xù)按著房地產(chǎn)。希望能把資金導(dǎo)向正途。
所以，大家沒必要太過擔(dān)心，1美股跌下來，對A股未必是壞事，全世界錢就這么多，那邊不賺錢了，肯定會(huì)往這邊流，2房子也不會(huì)再暴漲了，只要M2增速過不了10%，就說明金融不再支持房地產(chǎn)，房價(jià)也不會(huì)再起飛。
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